本轮A股反弹,始于去年11月份,迄今为止过去了半年多。市场呈现明显的两极分化,少数题材板块赚得盆满钵满!

Wind数据显示,上证指数于2022年10月30日创出2885点新低,截至2023年4月14日以3338点收盘,区间涨幅为14.48%;从主要因子表现来看,大盘价值上涨19.72%,小盘价值上涨13.69%,大盘成长上涨12.33%,小盘成长上涨9.45%。4种风格因子指数中,仅大盘价值小幅跑赢上证指数。

从申万二级行业上述区间表现来看,游戏上涨105.57%,数字媒体上涨94%,出版上涨65.20%,位列涨幅榜冠亚季军;光伏设备下跌14.51%,航空装备下跌13.17%,能源金属下跌11.15%,在125个申万二级行业中垫底。强弱板块首尾相差超120%,行情走势极其分裂。


(资料图片)

不难想象,今年想要大幅跑赢市场,及时抓住强势板块才有希望!那么,本轮反弹表现“一骑绝尘”的游戏板块,是否还能上车呢?

动漫游戏主题“一骑绝尘”

从全市场ETF产品表现来看,截至2023年4月13日,有两只产品近6月收益率实现翻倍,跟踪指数都为中证动漫游戏指数。其中,游戏ETF(159869)近6月涨幅位列全市场之首!其次,跟踪中证传媒指数、中证云计算与大主题主题指数的多只ETF,近6月涨幅榜排名进入了全市场前十,都隶属于TMT行业。

中证指数官网显示,中证动漫游戏指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司作为样本,目前成分股共有29只,前十大权重股依次为:昆仑万维、三七互娱、世纪华通、完美世界、恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、光线传媒、掌趣科技,合计占比71.61%。

Wind数据显示,2022年10月13日-2023年4月13日区间,中证动漫游戏指数收益率为102.90%,不仅每只成分股都录得了正收益,更有十几只个股股价实现了翻倍,其中就包括了多只前十大权重股(图表仅用作说明,不作为个股推荐)。

从指数行业构成来看(截至2023年4月14日),以申万一级行业来划分,传媒类个股合计26只,权重占比达97.11%;继续下探至申万二级行业,游戏类个股合计23只,权重占比达91.14%。由此可见,中证动漫游戏指数具备鲜明的“传媒行业-游戏板块”特征。

游戏板块为何被引爆?

本轮TMT行情启动前,经历了两年多下跌之后,板块估值已处于历史较低位置。Wind数据显示,截至2022年10月底,中证传媒指数PE-TTM约24倍(近十年最高时达到91倍)。

从游戏板块头部公司估值来看,本轮行情启动前约25倍左右,估值水平相当于2020年游戏出海高增长时期估值,以及2018年游戏版号暂停发放期间的估值。合理偏低的估值,也为本轮上涨空间提供了较好的基础。

今年以来,“最强大脑”ChatGPT应用火爆全球,人工智能等题材受到行情催化,游戏板块也迎来了爆发契机。从行业长期趋势来看,从游戏资源制作到游戏运营、游戏生态建设,AIGC技术能够在游戏的各个环节赋能,助力游戏行业实现收入和利润空间双重提升。

从成本角度看,AI作为生产工具,可以帮助游戏公司降低开发成本和运营成本,提高生产效率,从而提高利润率水平;从收入角度看,AI通过智能NPC和智能人机等,给用户带来更好的交互体验,有助于提升玩家对游戏的粘性和付费意愿。

此外,叠加游戏版号核发常态化的利好影响,游戏市场还呈现明显的回暖趋势。以今年3月份为例,86款国产游戏获得了版号,27款进口游戏获得了版号。随着版号核发加快,之前各家公司游戏储备丰富,预计今年暑期将迎来产品密集发布期。

还有多少想象空间?

毫无疑问,游戏是当下休闲娱乐非常重要的方式之一,从网游魔兽世界、英雄联盟,到近些年大火的手游王者荣耀、和平精英,还比如简单易上手的开心消消乐等等,都有大批不同年龄阶段的玩家。玩家们对游戏内容剧情、画面美工、操作体验等各方面,普遍都有很高的需求。

随着AIGC技术逐渐成熟,游戏公司通过人工智能的辅助(游戏+AI),在美术绘画、程序化人物、场景生成等多个领域应用上,不仅能降低开发成本和门槛,还能提升游戏玩法的体验,从而增强玩家粘性(包括付费意愿的增强)。

具体来看:“游戏+AI”能够帮助游戏行业实现“降本增效”。AI可以协助开发人员快速完成基础代码,提高开发效率;AI可以实现快速建模、出图,节省了原画师创作时间,从而降低游戏的开发成本。“游戏+AI”有望提升游戏玩法,甚至通过将玩家细致的分类,使不同玩家体验到不同的玩法,从而进一步扩大用户人群,最终实现收入增长。

总而言之,AI为游戏领域提供了罕见的巨大推动力,版号放量更成为了今年业绩的主要增长动力。随着业绩不断回暖,游戏行业估值仍有较大的想象空间。

就像司令开头说的那样,今年行情分化极其严重,想要跑赢市场、获得不错收益,关键还是要抓住强势板块。而TMT行业中的游戏题材,眼下正是占据着“天时地利人和”。

具体产品挑选上,中证动漫游戏指数基金能够很好地跟踪游戏板块,其中游戏ETF(159869)近6月业绩“一骑绝尘”,且规模与流动性同类中领先。场外跟踪产品:华夏中证动漫游戏ETF联接(A类:012768,C类:012769)

当然,如果短线有“畏高”心态,可以考虑先上车部分,以免错过上涨行情,再以周定投的方式分散买入,同样也是长线布局游戏板块不错的思路。

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